AAOI 研究筆記 & Valuation

Valuation verdict

• Current price: $163.47 (as of 2026-04-21, source: Yahoo Finance)
• Verdict: 偏貴 (Expensive) - 目前股價隱含極高的 P/E (超過 100x)，市場對其 800G 產品與利潤率擴張定價已非常完美，容錯率極低。目前價格超過傳統計價模型。

Scenario table (Bear/Base/Bull)

• Bear: EPS=0.60, P/E=60x → FV=$36
• Base: EPS=0.82, P/E=80x → FV=$65.6
• Bull: EPS=1.18, P/E=100x → FV=$118

(註：目前股價遠高於 Bull FV，顯示市場可能正用更遠期的 2027-2028 獲利或純粹的話語權/資金面在推升)

Buy zone (with margin of safety)

• Buy zone: $45.92 – $55.76 (基於 Base FV 的 15%-30% 安全邊際)
• Neutral zone: $55.76 – $118
• Expensive zone: ≥ $118

Take profit plan

由於股價已進入極度強勢與泡沫區間，不建議預設天花板，應以「趨勢跟蹤」為主：

• TP1: $180 (心理關卡點，sell ~30%)
• TP2: trailing stop (sell remainder with trailing -15% or 觸碰 20 MA 減碼)

Kill criteria (3)

1. 800G/1.6T 光收發模組出貨量低於預期，市佔率被對手蠶食。
2. 毛利率無法維持擴張，出現激烈價格戰 (Price War)。
3. 主要雲端客戶 (CSP) 資本支出 (CAPEX) 指引下調。