KO (Coca-Cola) 研究筆記 & Valuation

Valuation verdict

• Current price: $75.48 (as of 2026-04-21, source: Yahoo Finance)
• Verdict: 合理 (Fair) - 作為典型的穩定成長股，目前股價約落在 Forward P/E 23.3x (以 2026 EPS $3.23 計算)，完全符合該公司長期的歷史估值中樞。

Scenario table (Bear/Base/Bull)

• Bear: EPS=3.10, P/E=18x → FV=$55.8
• Base: EPS=3.23, P/E=23x → FV=$74.29
• Bull: EPS=3.35, P/E=26x → FV=$87.1

(註：防禦型股票，現金流極度穩定，溢價主要來自於避險情緒與股息成長)

Buy zone (with margin of safety)

• Buy zone: $59.43 – $63.14 (Base FV * 0.8 ~ 0.85，給予 15-20% 安全邊際)
• Neutral zone: $63.14 – $87.1 (目前落於此區的合理價位)
• Expensive zone: ≥ $87.1

Take profit plan (止盈計畫)

防禦型持股不一定要預設強制的停利點，可作資產配置的壓艙石：

• TP1: $88 (若因大盤避險資金瘋狂湧入而推升至 Bull 情境之上，可適度減碼換取現金)
• 反向操作：若無系統性風險，建議繼續持有並進行股息再投資 (DRIP)。

Kill criteria (3)

1. 全球定價權失效（無法再依賴漲價來轉嫁通膨與匯率波動）。
2. GLP-1 減重藥物在長期數據下，被證實永久摧毀了核心含糖飲料的市場總量 (TAM)。
3. 在新興市場的滲透受到地緣政治強烈抵制或當地強勢品牌的大幅市佔掠奪。