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MU (Micron Technology) 估值更新

Valuation verdict

  • Current price: $448.42 (as of 2026-04-21, source: Yahoo Finance)
  • Verdict: 合理 (Fair) 但處於高檔週期 - 隨著 2026 年預期 EPS 被市場大幅上修至恐怖的 $58 左右，若以 Peak EPS 計算，Forward P/E 僅約 7-8 倍。這是典型的「週期頂部」特徵（獲利極大化，但本益比收斂）。

Scenario table (Bear/Base/Bull)

由於是強烈週期股，估值倍數（Multiple）在獲利極大化時應給予較保守的倍數（8-12x）來反映未來下行風險：

  • Bear: EPS=25, P/E=10x → FV=$250 (反映供需可能在 2026 下半年鬆動)
  • Base: EPS=45, P/E=10x → FV=$450 (反映 HBM 與高階伺服器 DDR5 需求維持高檔)
  • Bull: EPS=58.05, P/E=12x → FV=$696.6 (反映完美吃到所有 AI 記憶體週期，且競爭對手良率落後)

(註：目前股價精準落在 Base 情境的合理價 $450 附近)

Buy zone (with margin of safety)

  • Buy zone: $315 – $337.5 (Base FV 往下抓 25%-30% 安全邊際，週期股必需)
  • Neutral zone: $337.5 – $696.6
  • Expensive zone: ≥ $696.6

Take profit plan

  • TP1: 若股價因為財報再度激噴至 $600-$650 區間，必須強力減碼至少 30-50%，因為這時候就是在賺週期末升段。
  • TP2: 嚴格執行跌破 50 日均線 (MA50) 全數清倉，週期股一旦趨勢反轉極其兇殘。

Kill criteria (3)

  1. SK Hynix 甚至 Samsung 大幅開出 HBM 產能，解決供不應求，導致價格反轉。
  2. 連續兩個季度，雲端大廠 (Amazon, Meta, Google, Microsoft) 的 Capital Expenditure (資本支出) 展望低於華爾街預期。
  3. MU 管理層在法說會上承認一般型 DRAM / NAND 出現嚴重的庫存堆積與合約價下跌。